ＲＯＥ改善に期待
野村アセットマネジメント・チーフ・ストラテジスト石黒英之氏 2025年10月02日 14時26分
現在物色されている日本株の中心は割安なバリュー株だ。東証の市場改革などを背景に、将来変貌を遂げる可能性から、自己資本利益率（ＲＯＥ）や株価純資産倍率（ＰＢＲ）が低い株式への買いが先行している。これまで日本企業はＲＯＥが低かっただけに、改善への期待は高い。
ＲＯＥの持続的な拡大には株主還元、事業再編、研究開発の三つが必要だ。株主還元の水準は及第点だが、残り二つは改善の余地がある。事業再編に踏み切る企業は大手が大半で、広がりを欠く。リスクを負って研究開発に投資する経営者も少ない。しかし、この三つを着実に実行してきた企業は、利益も株価も伸びている。企業が株価上昇を意識することで良い方向に変わると期待したい。
今後１年で日経平均株価のＲＯＥが１０％を超えると仮定し、ＰＢＲの適正水準や１株当たり純資産（ＢＰＳ）の伸びを加味すると、日経平均は５万７０００円まで上昇する可能性がある。